时间6月11日晚间，中国最大的在线招聘平台BOSS直聘正式登陆纳斯达克市场，股票代码BZ，发行价为19美元/ADS，位于拟定发行区间顶部。本次IPO，BOSS直聘共计发行4800万股美国存托股票（ADS)。以此计算，BOSS直聘本次融资9.12亿美元，估值88.86亿美元（约合人民币568亿元）。 这也是继前程无忧、智联招聘、猎聘后，第四家登陆资本市场的国内互联网在线招聘平台，科锐国际是国内上市的。 在BOSS直聘正式启动IPO程序时，市场围绕其80亿美元的估值众说纷纭，然而上市首日BOSS直聘股价涨幅超过95%，市值超过148亿美元，中国互联网招聘行业终于迎来一家百亿美金市值的公司。但是关于BOSS直聘股价的讨论并没有停止，话题转变为“BOSS直聘148亿美元市值背后的逻辑是什么”？ 日本最大的在线招聘平台Recruit的市值为9.6万亿日元，约合885亿美元，比中国所有与招聘有关的上市公司之和还要高2-3倍。而日本仅有7500万适龄劳动人口，中国则有9亿，日本的企业数量也远远比不上中国。 理论上，中国的招聘市场应该非常庞大。粗略测算一下就知道：中国的非农业就业人口约为5.8亿，人均可支配收入约3万元，而用人单位往往乐意支付求职者年薪的15-25%为招聘服务付费——由此可以得出2.5万亿以上的庞大市场规模。即便这个数字过于乐观了，打一个对折，也仍然足以支撑1万亿以上的市场。 然而根据CIC(灼识咨询)估算，2020年中国线亿元。即便我们假设线下招聘的规模比线上还大几倍，整个招聘市场可能也只有两三千亿的规模，远远达不到哪怕是最保守的天花板。 在产品端，过去二十年国内在线招聘平台的进步非常小，可以说一直就停留在2000年代——以简历为中心，以搜索为主要匹配模式，以HR(人力资源部门)为唯一服务对象。招聘平台的本质就是个简历库，求职者不断地投递简历，HR不断地寻找和下载简历，而双方的接洽主要是通过电子邮件、电话等站外方式进行的。 在市场端，国内的3000多万中小企业、7000多万个体工商户几乎没有被招聘平台覆盖，而它们吸纳了中国80%的劳动力就业。你能想象一家小工厂或小餐馆跑到传统招聘网站去招人吗？就算它们乐意，也很难得到满意的服务，因为它们急需的蓝领求职者根本不会去这些网站投简历。 BOSS直聘的产品模式的核心，就是让求职者尽快找到合适的“老板”，然后尽快展开实质性的对话，“移动 + 智能匹配 + 直聊”方式则是BOSS直聘拿出的解决方案。 移动：完全基于移动端设计产品，更符合移动时代的用户习惯，避免了传统招聘平台从PC端继承下来的历史包袱。 智能匹配：基于大数据和AI技术，提供职位和候选人的精确匹配，以信息流(Feed)推荐模式为核心，而不是传统的搜索模式。打个比方：传统招聘网站就像新闻门户，而BOSS直聘更像今日头条和QQ看点。 直聊：鼓励求职者与老板(招聘决策者)直接聊天，提高前期沟通效率，加快整个招聘流程。与传统招聘网站相比，这就像是从“电子邮件时代”进化到了“微信时代”。 在这个过程中，平台功能的设计当然是很重要的，技术也同样重要——要让求职者“跟老板谈”，首先要让求职者和职位之间实现精确的匹配。据公开数据显示，BOSS直聘在2019年和2020年，研发投入分别为3.3亿元和5.2亿元，占当年营收的占比分别为32.6％和26.4％；连续两年超过25％，2021年一季度达到1.64亿元，同比增幅均在55％以上，高于互联网行业平均水平。 同时，BOSS直聘拥有902名研究及开发人员组成的团队，负责包括智能匹配与风控技术在内的产研相关职能，占总员工数的26.6％。以上数据均说明了BOSS直聘对技术投入的重视，这将赋予企业长期的生命力、创造力与洞察力，从而平台模式的稳定升级，提升平台服务的效率，夯实技术研发护城河，引领行业创新趋势。 在市场端，BOSS直聘可以说是围绕着中小企业建立起来的：截止2020年底，它为630万家企业客户提供服务，其中520万家是中小企业；而它最大的竞争对手只有36万家企业客户！显然，对于数量庞大、品牌薄弱、招聘预算较低的中小企业而言，BOSS直聘的直聊模式不仅是最高效的选择，甚至可能是线上招聘的唯一选择。 虽然BOSS直聘服务的客户以中小企业为主，但绝不是没有大客户：《财富》中国500强的所有公司，均是BOSS直聘的客户；阿里、华为、网易等大公司，有数以千计的BOSS在平台上活动。其中的原因也不难理解：任何用人单位都同时需要“批发+零售”的招聘模式。在需要招聘大批人员尤其是基层人员时，直聊模式对大公司仍然具备相当的吸引力。 从BOSS直聘股价的表现来看，BOSS直聘的产品模式和商业模式是受到资本市场认可的，站在百亿美元市值的新起点上，BOSS直聘究竟有多能打，BOSS直聘股价是否会刷新高？时间会告诉我们答案。 其招股书显示，2019年、2020年，BOSS直聘的营业收入为9.99亿元、19.44亿元，2021年一季度，BOSS直聘营收达7.9亿元，同比上涨179%。不过，营收保持增长的同时，公司也在持续亏损。2019年和2020年，BOSS直聘调整后净亏损分别为4.68亿元、2.85亿元。2021年第一季度，公司调整后净亏损1.28亿元。 其招股书显示，2021年一季度，该公司的营销费用为6.19亿元，同比增长64.28%，在总收入中的占比达到78.44%。值得注意的是，近几年公司营销费用占比均超过60%，任凭那句“找工作、我要和老板谈”，每天在全国的写字楼、地铁站、电梯间不间断对国内职场人深度。 另据国内移动互联网商业智能服务商Questmobile数据显示，截至今年3月底，Boss直聘的月活量已是前程无忧的2倍，是猎聘的接近4倍。 公开资料显示，BOSS直聘创始人、董事长兼CEO赵鹏将持有17.6%的股份，并拥有76.2%的投票权。其外部投资方中，今日资本在IPO后将持有10.4%的股份，为最大机构投资方。此外，还有QQ音乐、高榕资本、策源创投、Coatue、高盛、GGV纪源资本等知名机构。 既然资本市场现阶段看好，Boss直聘似乎也愿意“”，继续强化固有的商业模式。招股书中从三方面强调BOSS直聘上市后的未来前景：独特的商业模式、成规模的中小企业、超高的研发投入。根据财新网报道，此次IPO拟募资金额约在5亿～10亿美元，所募资金将用于在求职招聘研发投入，增加对新产品、新服务的投入等。 有意思的是，这家公司是在5月22日才向美国证券交易委员会提交首次公开发行（IPO）申请，至其11日登陆纳市，前后仅21天。 梦见吃饺子 中国网络招聘的龙头企业分别是前程无忧(JOBS), 猎聘(06100), BOSS直聘(BZ)，三家企业在网络招聘业务上的布局历程如下： 从服务的企业数量上来看，BOSS直聘平台注册的企业数量远高于另外两个平台，2020年，BOSS直聘的服务企业数量为360万家，其次是猎聘，服务的企业数量为73万家，前程无忧相对较少，数量为36万家。 从网络招聘平台的个人注册数量来看，BOSS直聘以个人注册量7670万人领先于其他品台。猎聘2020年个人用户的注册量为6320万人。 从网络招聘业务的经营情况来看，2018-2020年，猎聘和boss直聘在网络招聘业务的营业收入呈现逐年增长的趋势，而前程无忧则出现逐年下降的趋势。2020年，前程无忧在网络招聘业务的人收入为5.52亿元，猎聘在网络招聘的业务营收为18.76亿元，BOSS直聘的在网络招聘业务的营收为19.27亿元，营收数额最多。 从网络招聘业务的毛利率来看，2020年前程无忧、猎聘和BOSS直聘在网络招聘业务的毛利率分别为65.80%、77.90%和88.43%。从网络招聘的业绩上来看，BOSS直聘与已然成为了恒业的领军者。 在网络招聘行业中，服务的企业数量和个人用户注册数量直接决定了用户规模的大小，从而决定企业的规模大小。BOSS直聘在服务的企业数量和个人用户注册数量上都远高于前程无忧和猎聘。 在业绩上，BOSS直聘网络招聘业务的营收和毛利率分别以19.27亿元和88.43%高于前程无忧和猎聘。因此前瞻认为，BOSS直聘为我国网络招聘行业的“老大”。
|