2020年中报已基本披露完毕，这是上半年在疫情影响之下医药企业交出的首份答卷，我们清晰地看到多数医药企业在疫情之下稳健经营，部分企业20Q1受到医院诊疗下降等影响增长放缓，随着疫情控制，20Q2已逐步恢复增长。 作为今年的重点行业，医药生物“核心50”表现不俗，万泰生物今年以来涨幅高达2386%，一骑绝尘；英科医疗涨幅达814%，排名第二；康泰医学以766%的涨幅紧随其后；而基金公司重点持仓的恒瑞医药，今年以来涨幅仅30%。 综合来看，医药生物”核心50今年以来共有22只个股涨幅超100%，除白云山跌-7.15%外，其余个股均实现增长。 医药生物龙头：连续5年（2015年-2019年）ROE超过10%，且近一年日均成交额排在前50的医药生物公司 总体来看，疫情终将过去，战胜疫情之后社会将更具有韧性，重大疫情之于社会、产业的冲击影响是短期的，然而其带来的产业变革重塑却是深远的，医药产业更是如此。医药中的多个子行业有望借此实现快速普及、升级，这些领域可能更加值得市场关注： 1、创新药、械，在以降成本为大背景的“三医”中，监管和支付政策对创新药、械友好，为企业发展带来政策红利，同时作为中国提高经济发展质量的组成单元之一，将长时间获得政策鼓励而高速发展； 2、消费升级、品牌力提升，优生优育和健康生活逐渐深入，带来人们对高生活质量的追求，生活压力加大也不可避免刺激医疗服务需求增加，人口老龄化进一步增加对医疗资源消耗，医疗的刚性需求带来行业稳步发展； 3、国际化与进口替代，创新药、械天然具有国际化属性，而基于相对竞争优势的产品如原料药、仿制药，依然在“走出去”的上享受人口、政策红利带来的成 本 优势，进口替代则是中国制造业升级过程中，凭借达标或领先的技术及综合成本优势，适应控费的政策需求，从而带来企业技术和资金的快速积累； 随着复产复工推进以及提振消费的政策鼓励下，消费板块逐渐复苏。在北上资金持仓中，消费板块始终占据第一，消费龙头依然是 A 股最受外资青睐的核心资产，下半年外资或将成为消费板块中重要的增量资金。 拓普集团今年以来涨幅达139.83%，排名第一；中国中免涨幅达134.73%，排名第二；安琪酵母以128.87%的涨幅紧随其后；综合来看，消费”核心50今年以来共有11只个股涨幅超100%。 倍受关注的贵州茅台今年以来涨幅为52.78%，“酱油王”海天味业今年以来的涨幅为106.24%，半年净利33亿，平均市值每天涨15亿。 中证消费50：通过过去一年日均总市值、营业收入（TTM）、ROE（TTM）与毛利率（TTM）四个指标 排名，将四个指标排名的算数平均数作为股票的综合排名；由沪深两市可选消费与主要消费（剔除汽车与汽车零部件、传媒子行业）中规模大、经营质量好的50只龙头公司股票组成，以反映沪深两市消费行业内50家龙头公司股票的整体表现。 2020 年下半年，随着全球流动性持续宽松，美元贬值预期将加强新兴市场资金的持续流入，随着中国疫情防控持续向好，复产复工稳步推进，A股有望成为新兴市场中最具吸引力的资本市场。 中国消费需求端将受益于需求逐步回暖，而供给端将受益于疫情推动的行业集中度提升，消费板块逐渐复苏。 当前经济形势，简单来讲就是：经济持续恢复，货币政策退出超宽松转入结构性适度宽松，跨周期调节兼顾稳增长与防风险，国际摩擦升级，“双循环”的关键是发力“新基建”。 根据中证新基建指数成份股来看，在市值排名的情况下，今年以来新基建板块的涨幅逊于医药和消费板块，仍有上涨空间。 目前来看，通策医疗今年以来涨幅达120.71%，排名第一；宝信软件涨幅达112.85%，排名第二；中公教育以101.41%的涨幅紧随其后；综合来看，新基建”核心50今年以来共有25只个股涨幅为正。 新基建50：纳入最近一个会计年度在以下业务的收入占比或利润占比达到30%的公司股票，该标准新基建的筛选中，对前一步骤筛选后的股票池再按过去一年日均市值排名取排名靠前。 “新基建”短期有助于扩大有效需求、稳增长、稳就业，长期有助于增加有效供给，中国经济增长潜力，培育新经济、新技术、新产业，推动创新，改善民生福利。 女人面部痣相图解 “新基建”从学术讨论国家战略，写入 2020 年工作报告，各地正加大力度投资5G、大数据中心、人工智能、新能源汽车充电桩等新型基础设施建设。 评判一个企业是否为行业龙头的标准，不能局限于经营指标与财务指标，更要看该企业是否对同行业的其他企业具 有很深的影响、号召力和一定的示范、引导作用。
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