事件： 公司发布2015年年报，2015年公司实现21812.90万元，同比增长41.87%。【慧博投研资讯】归属母公司股东净利润1690.29万元，同比增长259.33%。（慧博投研资讯）每股收益为0.69元/股。 点评： 一、2015年业绩大增、好于预期 2015年公司归属净利润好于此前我们预期的1207万元。主要得益于新能源汽车产业爆发导致三元动力电池供不应求，同时大部分原辅材料（除碳酸锂外）价格大幅回落，产销两旺格局导致公司销售毛利率从2014年的21.15%提高至22.75%。 二、2016年产能翻倍、规模居行业前列 公司是国内排名靠前的镍钴锰酸锂三元锂电池正极材料生产商，目前拥有2500吨/年三元材料的产能。2016年4月新增2500吨/年三元材料项目第一条生产线正式生产，产能正逐步。第二条正在安装，有望在5月底投产，届时公司产能增加一倍至5000吨/年。基于产能，我们预测2016-2018年的产量分别为3500吨、4200吨和4500吨。 三、新年能源汽车产业高速发展确定、三元是发展趋势 新能源汽车产业作为国家战略新兴产业，高速发展仍确定。随着新增新能源汽车产能不断，2016年产量有望翻一倍。动力锂电池产能也将进一步，对锂电池正极材料需求仍将高速增长。同时，提高能量密度是电动汽车发展方向，三元锂电池是未来发展趋势。 四、2016年业绩高增长可期 2016年，三元锂电池正极材料供需两旺局面仍将继续，公司生产成本低、销售毛利率和净利率仍将保持在较高的水平。随着新增产能的，营业收入增长将带动业绩快速增长。 盈利预测 预计公司2016-2018年归属母公司净利润2919.58万元、3392.16万元和3591.96万元，对应EPS分别为0.96元、1.12元和1.19元。最新收盘价为16.63元/股，对应2016-2018年的PE分别为17.3倍、14.8倍和14倍。 风险提示 新项目达产风险、原料供应风险、行业竞争加剧风险、产业政策风险 推荐： |